Золотые издержки

Фото: Bloomberg

Цена золота держится на рекордно низких уровнях с июля 2012 года, а производители жалуются на удорожание добычи драгметалла. Если издержки компаний в пересчете на унцию приблизятся к рыночной цене, многие рудники, в первую очередь на юге Африке, прекратят добычу, предупреждают аналитики.

На этой неделе цена унции золота упала ниже отметки в 1580 долл. Последствия этого больше всего ощущаются в Южной Африке, где ведущие производители, включая Anglogold Ashanti, Gold Fields и Harmony Gold, столкнулись с проблемой уменьшения содержания золота в добываемой ими руде. При этом себестоимость добычи драгметалла уже перевалила за 900 долл. за унцию.

Если раньше из каждой тонны руды на юге Африки обычно получали 6 г золота, то сейчас на многих рудниках этот показатель упал до 2 г, причем добычу приходится вести на все больших глубинах. По оценке экспертов SGB Securities, объем драгметалла, получаемого на шести ведущих рудниках Южной Африки, которые производят в общей сложности 2 млн унций золота в год, в будущем заметно уменьшится.

Еще в конце 1960-х годов Южная Африка поставляла на рынок 1 тыс. т золота ежегодно, что соответствовало почти 75% всего мирового производства драгметалла. Сейчас, добывая менее 200 т золота в год, ЮАР занимает лишь пятое место в мире, а лидером отрасли является Китай. Но и его доля на мировом золотодобывающем рынке, оцениваемом в 2822 т в год, опустилась ниже 10%. По мнению SGB Securities, во всем виноват солидный возраст рудников, все более тонкие рудоносные пласты и высокие издержки.

Компании пытаются исправить ситуацию за счет сокращения издержек. «Начиная с середины прошлого года владельцы рудников используют различные программы экономии расходов», — отметил аналитик Societe Generale Петер Бозенберг. Новые проекты замораживаются на неопределенное время, а упор делается на разработку пластов с наибольшим содержанием золота. При этом параллельно сокращается добыча на более бедных месторождениях.

Так, вторая по величине в ЮАР золотодобывающая компания Gold Fields выделила два своих самых больших и старых рудника с низкой рентабельностью в самостоятельное предприятие, а затем провела его IPO. Если дела новой фирмы пойдут успешно, то, возможно, этому примеру последуют и конкуренты. Например, Anglogold Ashanti, главный инвестор которой Джон Полсон, рассчитывает на то, что аналогичный шаг способен поднять курс акций примерно на 70%.

Лидеры отрасли, включая Barrick Gold, чтобы вернуть доверие инвесторов, также решили продемонстрировать максимальную прозрачность своей деятельности. Они обещают публиковать данные не только о производственных расходах, но и о затратах на разведку и управление компанией. Подобная корректировка отчетности уже привела к тому, что издержки компаний в пересчете на добытую унцию в среднем выросли с 620 до 940 долл. «Если цена унции на рынке золота продолжит снижение <...> то многие рудники будут вынуждены вообще прекратить добычу», — прогнозируют аналитики Fairesearch.

«Последние данные свидетельствуют, что стоимость добычи золота для четырех ведущих производителей из США может вырасти до 1800 долл. уже в 2013 году», — подтвердил РБК daily стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank Оле Слот Хэнсен. Цена же на золото будет продолжать серьезно колебаться с большой вероятностью того, что во втором квартале движение пойдет к отметке в 1650 долл. за унцию, считает аналитик. По мнению г-на Хэнсена, в этих условиях компании могут вновь вернуться к практике хеджирования рисков колебания рыночных цен на золото. Это практика активно использовалась производителями до 2009 года, но была прекращена после того, как они стали нести финансовые потери из-за продолжительного подъема цены на золото.