Облигации на старость

Фото: Reuters

Почти 50% пенсионных накоплений фондов, которые вошли в систему гарантирования, вложены в корпоративные облигации и акции.

​Банк России по просьбе РБК раскрыл, куда НПФ, вступившие в систему гарантирования, инвестируют обязательные пенсионные накопления. На данный момент в систему гарантирования пенсионных накоплений вступили 24 НПФ, в которых находится 84% всех средств системы, или 940 млрд руб.

41% накоплений, или 385,4 млрд руб., вложены в корпоративные облигации, еще 8%, или 75,2 млрд руб., — в акции. Значительная доля обязательных накоплений хранится на банковских депозитах и расчетных счетах — 35%, или 329 млрд руб.

Всего 2% обязательных пенсионных накоплений (18,8 млрд руб.) вложены в ОФЗ. Остальные средства распределены между субфедеральными облигациями (6%), ипотечными облигациями (4%), ипотечными сертификатами участия (2%), накопленным купонным доходом (1%) и специальными брокерскими счетами (1%).

Примерно 30% обязательных пенсионных накоплений инвестировано в реальный сектор экономики, говорил ранее зампред Банка России Владимир Чистюхин. Эти акции и облигации компаний нефинансового сектора, ВЭБа, ипотечные ценные бумаги, пояснили в пресс-службе ЦБ.

По словам Чистюхина, примерно 10%, или более 90 млрд руб., вложено в инфраструктурные проекты. В такие проекты инвестируют в той или иной степени большинство НПФ, отметили в пресс-службе ЦБ: «Они приобретают акции и облигации компаний топливно-энергетического комплекса, а также облигации, средства от которых направлены на финансирование различного рода проектов».

В пресс-службе ЦБ отметили, что в России есть примеры государственно-частного партнерства в проектах, в которые инвестируют НПФ. Это проект под названием «Главная дорога», в рамках которого построен, к примеру, новый выход на МКАД с федеральной автомобильной дороги Москва — Минск; проект «Управление отходами» (мусороперерабатывающие заводы), а также проект спортивного комплекса в Ульяновской области от «Волга-Спорт».

Перечень активов, разрешенных для вложения средств пенсионных накоплений, будет постепенно расширяться, а избыточные ограничения будут сняты, заверили в пресс-службе ЦБ. «Сейчас НПФ, несмотря на наличие более длинных, чем у банков, пассивов, вынуждены инвестировать средства в банковские депозиты, так как этот инструмент позволяет им уходить от краткосрочных колебаний рынка», — сообщила пресс-служба Банка России. Чтобы решить эту проблему, ЦБ может разрешить НПФ создавать портфель активов, удерживаемых до погашения. Такие активы не переоцен​​​иваются по рынку ежедневно. «Это позволит со временем значительно сократить долю средств, инвестированных в банковские продукты, увеличив при этом долю инвестиций в инструменты с фиксированной доходностью, в первую очередь в облигации компаний реального сектора экономики», — сообщила пресс-служба ЦБ.

Какие есть проекты

«Главная дорога», «Управление отходами» и «Волга-Спорт» — это проектные компании, реализующие инфраструктурные проекты на основе концессионных соглашений. Концессия подразумевает, что проектные компании строят дороги, сооружения и спортивные комплексы, затем пользуются этим определенное время, взимая плату и окупая свои инвестиции, но собственником объектов при этом является государство.

Финансирование этих концессионных проектов осуществляется с помощью выпуска облигаций. Организатором финансирования является УК «Лидер», а пенсионные накопления в них вкладывают НПФ, которые сотрудничают с этой управляющей компанией. Среди них «Газфонд», «Промагрофонд», «КИТ Финанс» и «Наследие».

В проект «Главная дорога» — строительство нового выхода на МКАД с федеральной автомобильной дороги Москва — Минск — было привлечено 16,8 млрд руб. пенсионных накоплений. Облигации, которые выкупали фонды, выпущены на 16‑18 лет. Ежегодно фонды получают купонный доход, который привязан к инфляции. Выплаты обеспечиваются за счет платного проезда по новому участку дороги. В 2015 году «Главная дорога» планирует собрать за проезд 2,2 млрд руб., говорится в презентации проектной компании.

Компания «Управление отходами» и ее «дочка» построили уже три мусороперерабатывающих комплекса в Нижегородской и Саратовской областях, а также в Чувашской Республике. НПФ вложили в них 3,7 млрд руб. через десятилетние облигации, по которым текущая доходность составляет 11‑12% годовых (также привязана к инфляции). НПФ «КИТ Финанс» вложил в облигации «Управления отходами» 1 млрд руб. пенсионных накоплений. Это надежная инвестиция, уверен директор «КИТ Финанс НПФ» Антон Шпилев: «Утверждены долгосрочные тарифы для клиентов очистных сооружений до 2017‑2018 годов, которые позволяют компенсировать все расходы».

«Волга-Спорт» занимается строительством физкультурно-оздоровительных комплексов в Нижегородской области и спортивного комплекса в Ульяновске. Облигации выпущены общим объемом 3,3 млрд руб. на 11‑12 лет. Проектная компания обещает вернуть инвесторам деньги с доходностью выше инфляции на 3‑4%. Купон по облигациям считается с учетом инфляции, что позволяет переиграть ее и обеспечить реальный рост активов, говорит гендиректор «Газфонд Пенсионные накопления» Андрей Кокин. Его фонд участвовал во всех трех проектах и инвестировал в них около 1,4 млрд руб. пенсионных накоплений.

Надо ли это пенсионерам

Некоторые инфраструктурные проекты показывают норму ожидаемой доходности для инвесторов более высокую, чем доходность по ОФЗ и банковских депозитов, говорит заместитель гендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Александр Баранов, добавляя, что все проекты должны проходить тщательный отбор в отношении рисков, доходности и защиты от возможного изменения российского законодательства.

Инфраструктурные проекты могут быть полезны будущим пенсионерам, но все зависит от качества конкретных проектов, говорит главный экономист МТС-Банка Евгений Надоршин. «Многие проекты непубличны, поэтому их риски выше. Но если НПФ и управляющая компания оценили все верно, ​​то доходность проекта тоже выше, чем у стандартных вложений», — говорит он. Инфраструктурные проекты востребованы со стороны НПФ, потому что публичный рынок не может предоставить сегодня доходность выше инфляции, добавляет Надоршин. С другой стороны, очень важно, чтобы надзор за такими проектами со стороны регулятора был достаточно пристальным. «Когда фонды перекладывают пенсионные деньги в собственные девелоперские проекты, это нельзя назвать надежным инфраструктурным проектом», — добавляет он.

Есть и такие примеры инвестиций в реальную экономику. Например, «Сберфонд Солнечный берег» получил отрицательное заключение после проверки ЦБ. «Значительная часть пенсионных накоплений «Сберфонда» вложена через банк «Российский кредит» в строительные проекты Мотылева. Такие инвестиции ЦБ не считает надежными», — рассказал ранее РБК источник, близкий к фонду. «Более 30% накоплений инвестированы в ипотечные сертификаты участия, через которые финансируется строительство коттеджей на Рублевке», — подтвердил источник в НПФ.