Что будет с рублем?

РБК daily 17:03, 04.12.2013
Фото: РБК Фото: РБК

Курс рубля находится на уровнях кризисного 2009 года. Российская валюта стала заметно слабеть с последней декады сентября. Стоимость бивалютной корзины (состоит из 0,55 долл. и 0,45 евро) выросла более чем на 5%, с 36,66 руб. 19 сентября до 38,5 руб. сейчас. Даже дорогая нефть (более 112 долл. за баррель Brent) и высокий спрос на рублевую ликвидность (в стране продолжается налоговый период) не способствуют укреплению рубля.

Вчера Минэкономразвития ухудшило свой прогноз на 2014—2016 годы по счету текущих операций и, как следствие, по курсу рубля к доллару. По мнению ведомства Алексея Улюкаева, в 2014-м доллар будет стоить 33,9 руб. (вместо 33,4 руб. в предыдущем прогнозе), в 2015-м — 34,8 руб. (вместо 34,3 руб.), в 2016-м — 35,4 руб. (вместо 34,9 руб.).

РБК daily обратилась к нескольким экономистам с просьбой прокомментировать причины текущего ослабления российской валюты и поделиться мнением о ее перспективах на ближайшее время.

Клеменс Графе, Goldman Sachs, главный экономист  по России и СНГ:

«Валюты развивающихся стран в целом находятся под некоторым давлением, поскольку прогнозы по росту развитых рынков выросли относительно аналогичных прогнозов по развивающимся странам, и Россия не является исключением. Подобное давление в России должно ощущаться слабее, чем в странах с дефицитом текущего счета, но в России есть специфические факторы давления.

ЦБ правильно желает сделать рубль полностью гибким в следующем году и предпринял ряд шагов в этом направлении, из-за чего на рубль временно оказывается отрицательное влияние. Помимо этого из-за роста цен на некоторые продукты, например яйца, ускорилась инфляция, а это означает, что рынок исключил вероятность снижения ставок. Как следствие, мы наблюдали продажи со стороны иностранцев на рынке ОФЗ. Кроме того, некоторую неопределенность создала ситуация с Мастер-банком.

Но в первом квартале 2014-го Россия вновь получит значительный профицит текущего счета в объеме 20 млрд долл., что, по нашему мнению, перевесит отрицательные моменты и положительно скажется на курсе рубля».

Владимир Колычев, «ВТБ Капитал», главный экономист :

«Резкое падение цен на нефть и отзыв лицензий еще у нескольких крупных банков могут серьезно усилить давление на рубль, хотя не думаю, что риски обострения велики.

Цена на нефть марки Brent остается относительно стабильной, несмотря на некоторый успех в переговорах с Ираном, что может указывать на уверенность участников рынка в способности ОПЕК удержать цены в рамках сложившегося диапазона, сокращая при необходимости собственные поставки.

Что же касается возможного роста спроса на валюту со стороны населения вслед за отзывом лицензий у банков, полагаю, Банк России понимает связанные с этим риски и постарается лучше контролировать информационный фон, сопровождающий такую «зачистку».

В любом случае у Центробанка пока нет причин отказываться от текущего механизма интервенций, который главным образом нацелен на сглаживание краткосрочных колебаний валютного курса, а не на таргетирование какого-либо конкретного уровня. Если давление серьезно возрастет и окажется продолжительным, ЦБ не будет препятствовать корректировке курса к новому равновесному уровню. Если же оно будет непродолжительным, сродни спекулятивной атаке, текущий механизм интервенций позволит сгладить эти колебания».

Александр Морозов, HSBC, главный экономист  по России и СНГ:

«Сценарии, при которых цены на нефть резко снизятся, что приведет к значительному ослаблению рубля, существуют, но в ближайшее время не просматриваются. Более того, в первом квартале 2014-го мы ожидаем сезонное улучшение платежного баланса, что приведет к укреплению курса российской валюты.

Но в перспективе одного-двух лет рубль будет слабеть, поэтому с точки зрения держателей наличных средств лучше вкладываться в валюту. Если же рассматривать банковские депозиты, то все не так однозначно. Проценты по рублевым вкладам значительно выше, чем по валютным, так что даже с учетом ослабления рубля они, скорее всего, будут выгоднее. И уж точно неразумно сейчас досрочно закрывать рублевые вклады, если они уже открыты».


Дмитрий Харлампиев, банк «Петрокоммерц», руководитель направления по макроэкономике:

«Пока ощутимой паники среди населения не чувствуется. Доля вкладов населения в иностранной валюте остается практически неизменной — около 18,5%, тогда как в кризисный период конца 2008-го — начала 2009 года данный показатель приближался к 34%.

Сейчас рубль находится под давлением, причем обменный курс национальной валюты демонстрирует едва ли не худшую динамику среди валют развивающихся стран (периодически хуже смотрится только бразильский реал). В основе снижения спроса на относительно высокодоходные валюты лежит ограниченный интерес к риску, связанный с неопределенностью дальнейших решений ФРС в области количественного стимулирования, а также риски «ложного» выхода европейской экономики из рецессии. Вместе с тем опережающая негативная динамика рубля говорит о значимости внутренних факторов.

Локально можно указать на напряженность, связанную с отзывом лицензии Мастер-банка, который привлек депозиты физлиц в объеме 47 млрд руб. и был достаточно крупным игроком на рынке эквайринга. Более фундаментально сказываются риски долгосрочного экономического развития, связанные с необходимостью оптимизировать структуру роста и с невозможностью преодолеть стагнацию.

В краткосрочной перспективе не исключено дополнительное усиление волатильности. После пробоя корзиной уровня 38,5 новой целью могут стать уровни третьего квартала 2009 года — область 39 руб., для курса к доллару это означает порядка 33,4 руб. за доллар. Но в первом квартале 2014-го по корзине оправданным видится уровень 37,5, по рубль/доллар — 32,8».
 

Автор статьи: РБК daily
Код для вашего блога
Бизнес газета РБКdaily
Что будет с рублем?
Что будет с рублем?
Курс рубля находится на уровнях кризисного 2009 года. Российская валюта стала заметно слабеть с последней декады сентября. Стоимость бивалютной корзины (состоит из 0,55 долл. и 0,45 евро) выросла более чем на 5%, с 36,66 руб. 19 сентября до 38,5 руб. сейчас. Даже дорогая нефть (более 112 долл. за баррель Brent) и высокий спрос на рублевую ликвидность (в стране продолжается налоговый период) не способствуют укреплению рубля.
Новости партнеров