После нескольких лет роста рынка коллективных инвестиций за счет пенсионных денег и ЗПИФов управляющие вновь решили повернуться лицом к рознице. К этому их вынуждает ситуация на фондовых площадках: если УК не смогут заработать для институциональных клиентов доход, то большинство из них просто может остаться без средств к существованию.

Конференция по рынку управления активами, прошедшая в пятницу в Мариотте, неожиданно собрала небывалое количество топ-менеджеров УК. Пришли руководители практически всех крупных компаний, видимо, рассчитывая не только пообщаться друг с другом, но и с заявленными в программе чиновникам из Минфина и ФСФР. Однако оба регулятора на встречу с рынком не явились. «Наверное, они так регулируют рынок, что им даже не интересно, как же они его регулируют», - пошутил один из управляющих.

Поэтому с утра за всех пришлось отдуваться гендиректору УК «Агана» Дмитрию Ретунских. А пока он рассказывал про уникальную стратегию фонда «Собрание. Фотоэффект» его коллеги в кулуарах бурно обсуждали ситуацию на рынке. Особенно всех взволновал вопрос о том, как быть с пенсионными накоплениями и удастся ли вообще хоть что-то заработать к 1 января.

«Боюсь, что в следующем году мы некоторых не досчитаемся», - пророчески изрек глава бизнеса портфельных инвестиций УК «ВТБ Капитал управление активами» Владимир Потапов. И тут же пояснил: «Все сидят в акциях и ничего не зарабатывают. А на management fee прожить могут только крупные игроки, у которых линейка ПИФов». В отличие от НПФ и страховых компаний, средства которых передаются в доверительное управление и где взимается только «плата за успех» (success fee), пайщики ПИФов платят еще и комиссию за управление (management fee).

Тему поддержал гендиректор УК «ТРИНФИКО» Дмитрий Благов: «Я согласен, что с рынка могут уйти некоторые УК. Особенно рискуют компании, бизнес которых зависит от институционалов. В 2008-ом и в 2009-ом уже пришлось жить на свои деньги».

В итоге дискуссия участников рынка свелась к обсуждению будущего индустрии ПИФов. «Не исключено, если этот год плохой, то следующий может быть хорошим», - заявил г-н Потапов. И тут же отбил упреки в свой адрес со стороны коллег, пытавшихся выяснить, что же будет с рынком до конца года. «Я считаю, что управляющий, который живет прогнозом до конца года, долго не живет», - мрачно пошутил он. И заговорил о светлом будущем рынка ПИФов: «Вот еще налог на недвижимость если повысят и дадут льготы для долгосрочных инвесторов, то тогда точно вместо квартир люди бы стали покупать ПИФЫ».

Гендиректор УК «Уралсиб» Александр Пугач поднял тему о том, как привлечь в розничные фонды институциональных инвесторов. Выяснилось, что институционалам (тем же НПФ) помимо законодательных ограничений вкладывать в ПИФы мешает все та же пресловутая комиссия за управление. «У инвесторов нет доверия к рынку, а институциональным инвесторам не нравятся высокие комиссии в ПИФах», - отметил он. Тем не менее, закончить выступление г-н Пугач решил также на оптимистичной волне. «Если все делать правильно, то из маленького пруда отрасли коллективных инвестиций станет большим океаном», сказал он. И в доказательство привел данные, свидетельствующие, что рост рынка ПИФов не всегда зависит от доходности, которую они показывают. Например, фондовый индекс Новой Зеландии за последние три года показывал отрицательное значение, а между тем рост рынка коллективных инвестиций там составил с начала 2008 года 31,5% до 19,6 млрд долл. Активы фондов в Австралии выросли за то же время на 22% до 1,45 трлн долл, а в Мексике на 30,1% до 98,1 млрд долл. И только в России за три года рынок ПИФов просел на 45%: суммарная СЧА российских ПИФов упала с начала 2008 года с 7,3 млрд долл до 4 млрд долл. на конец 2010 года.

«Стыдно, но мы находимся на уровне Румынии, - поддержал коллегу управляющий директор УК «Тройка Диалог» Антон Рахманов. - Понятно, что работает психологический фактор, ведь многие потеряли деньги в 2008 году. Но еще у нас ограниченные возможности для рекламы. Поэтому выход на рынок ВТБ и Сбербанка, у которых финансовые возможности больше, очень важен для развития коллективных инвестиций». По мнению гендиректора УК «Райффайзен Капитал» Владимира Соловьева, население вообще после МММ, девальваций и 2008 года в целом не верит в финансовую систему.

Участники заседания вновь заговорили о том, как бы им привлечь в ПИФы институционалов и том, как нужно поменять для этого законодательство, но управляющих прервал глава НПФ «Атомгарант» Виктор Китаев (из представителей НПФ, кажется, в зале он оказался единственным). «Вы уже давно пытаетесь накормить нас одной и той же кашей, - пожаловался он. - Мы готовы инвестировать долгосрочно, но вы же должны защитить наши деньги от инфляции. Мы бы хотели обыграть инфляцию хоть на 3-4%, но это и есть та комиссия, которую мы с вами съедаем. Получается, что инвестиции через вас очень дорогие и не приносят желаемого результата». По реплике главы «Атомгаранта» стало понятно, что присутствующим управляющим он деньги точно не доверит.

Ответить достойно представителю пенсионного рынка у управляющих не получилось. Хотя бы потому что никто из присутствовавших на конференции, кажется, ясно не представлял, чем закончится этот год. «Мы могли бы поверить в рост рынка, но из-за того, что к 1 января мы должны обеспечить сохранность пенсионных денег, вкладываться у нас особого желания нет», - признался гендиректор УК «РОНИН Траст» Алексей Гомин. Еще короче высказал ту же мысль глава отдела инвестиций УК «Пионер инвестментс» Сергей Григорян: «Если раньше работала мантра «купил и держи», то сейчас она превратилась в формулу «купил, держи и молись». И только прогноз Дмитрия Благова, сказавшего, что к новогодним праздникам они ожидают роста индекса ММВБ до 1700 пунктов, давал управляющим хоть какую-то надежду, что все- таки обойдется.