Российские компании по итогам 2009 года не спешат сокращать дивидендные выплаты, как, впрочем, это было и по итогам 2008 года. По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА», в этом году акционеры могут получить в виде дивидендов более 1 трлн руб. Правда, в основном на деньги могут рассчитывать акционеры нефтегазовых компаний.
Согласно обзору «Дивиденды-2010: пир во время чумы», распределение заработанной в 2009 году прибыли станет приятным сюрпризом для акционеров российских корпораций в 2010 году: третий год подряд им начислят более 1 трлн руб. дивидендов. По словам заместителя гендиректора «Эксперт РА» Павла Самиева, в период кризиса, как показывает практика, компании проводят сокращение дивидендной политики. «Не стоит забывать и высказывания властей почти во всех странах, что сейчас не время больших бонусов менеджменту компаний, а также дивидендов акционерам», — говорит г-н Самиев. Но, несмотря на это, ни в прошлом году, ни в этом сокращение дивидендов в России не планируется. «Возможно, это можно объяснить тем, что крупные компании не так пострадали от кризиса, как ожидалось», — считает Павел Самиев.
Более 80% дивидендов получат мажоритарные частные собственники российских компаний, в то время как миноритарным акционерам и государству достанется менее 200 млрд руб. Примечательно, что доля компаний под госконтролем в суммарной капитализации эмитентов из индекса РТС составляет около 60%. Но дивиденды от госкомпаний для бюджета погоды не делают, поскольку формируют меньше полпроцента от всех федеральных доходов.
По оценке «Эксперт РА», около трети выплат придется на десять самых щедрых в отношении дивидендов компаний. Абсолютный лидер, вероятнее всего, останется прежним: акционеры «ТНК-BP Холдинга» на внеочередном собрании 10 декабря уже одобрили дивиденды за девять месяцев на 114,4 млрд руб., традиционно распределив львиную часть прибыли по РСБУ — около 64%. В целом на нефтегазовый сектор приходится более 80% прибыли крупнейших публичных корпораций в российской экономике, нефтяники и газовики и обеспечат основной вклад в выплату дивидендов.
Впрочем, по сравнению с США и европейскими странами в России число компаний, которые ежегодно повышают дивиденды, гораздо меньше. Из 200 самых дорогих российских компаний от выплат дивидендов в 2009 году отказались 128 против 108 в 2008 году. Наиболее длительный период непрерывного роста дивидендов по акциям, входящим в индекс ММВБ, зафиксирован у ЛУКОЙЛа. Однако сложно сказать, что это положительно повлияло на котировки компании: акции ЛУКОЙЛа по состоянию на конец 2009 года проигрывали динамике индекса ММВБ на трех-, пяти- и десятилетнем горизонте. В то же время акции «Полиметалла», единственного эмитента из индекса ММВБ, не выплачивающего дивиденды, обыграли индекс с момента своего вывода на биржу.
Аналитик по акциям UniCredit Securities Владимир Кузнецов менее оптимистичен в оценке дивидендной политики. Большинство российских компаний находится в стадии роста и никогда не отличалось высокими — относительно котировок акций — дивидендными выплатами, если не считать прошлого года, когда оценка стоимости большинства компаний была сильно занижена. При этом, считает г-н Кузнецов, следующий год должен быть более удачным, поскольку растет число компаний, планирующих выплачивать дивиденды за 2010 год. Некоторые из них возобновляют выплаты после решения проблем со значительным долгами («ВымпелКом», ММК), другие впервые присоединяются к выплачивающим дивиденды («Магнит», «Холдинг МРСК» и CTC Media).
