Темпы роста европейского фондового рынка в 2007 году снизились в шесть раз, до чуть более 3%, следует из доклада Standard & Poor’s (S&P). Рейтинговое агентство прогнозирует, что в следующем году этот показатель практически не изменится. Причем европейские акции начнут расти только со второй половины года.

В уходящем году европейские рынки акций пережили три масштабные распродажи: в феврале, июле—августе и октябре—ноябре. Аналитики рейтингового агентства снизили оценку целевого уровня индекса S&P Europe 350 по итогам года с 1660 до 1548 пунк­тов. Таким образом, его рост с начала года составит всего около 3,3%. Для сравнения: в 2006 году этот индекс вырос на 19,9%, а в 2005-м — более чем на 26%. Как отмечают авторы доклада, оценка стоимости акций в сравнении с прибылями компаний на акцию находится на минимальном уровне за последнее десятилетие. При этом следующий год не принесет значительного улучшения — S&P прогнозирует, что в 2008 году S&P Europe 350 вырастет на 4%, до 1600 пунктов.

Авторы доклада полагают, что погоду на европейских фондовых рынках в следующем году по-прежнему будет определять экономическая ситуация в США. «В следующие несколько кварталов мы увидим замедление американской экономики и вслед за ней снижение темпов роста ВВП в Европе. Мы также увидим дальнейшее ослабление доллара против евро и увеличение потерь, раскрываемых банками. Комбинация всех этих факторов опустит фондовые рынки — они уйдут в негатив или в лучшем случае будут стагнировать», — отметил РБК daily аналитик S&P Роберт Куинн. По его словам, банки пока раскрыли только около 20—25% списаний своих активов из-за ипотечного кризиса. Рост европейского ВВП, по прогнозу S&P, замедлится с 2,6 в этом году до 2,1% в следующем.

Замедление темпов роста европейского фондового рынка будет также усилено снижением активности в области слияний и поглощений. Однако в то же время свою роль на европейских рынках капитала могут повысить государственные инвестфонды из развивающихся стран, которые в 2007 году увеличили свои вложения в подешевевшие акции финансовых компаний до 37 млрд долл., и, по прогнозу S&P, в новом году этот порог будет превышен.

Прогнозируемый S&P рост фондовых индексов, по словам г-на Куинна, стартует не раньше второй половины следующего года, когда начнется восстановление экономической активности прежде всего в Великобритании, Германии и Франции. В то же время он ожидает восстановление баланса между долларом и евро и завершения банками процесса списания кредитных активов низкого качества. «Первая половина следующего года будет для рынка акций очень сложной, но со второй половины года, когда прояснится ситуация на рынках капитала и в американской экономике, он начнет расти», — согласился в разговоре с РБК daily аналитик HSBC Патрик Шоуц. Однако он полагает, что рост фондового рынка может достигнуть 10—15%.

S&P рекомендует инвесторам в европейские акции покупать бумаги компаний с высокой капитализацией и низким уровнем задолженности. Одним из главных инвестиционных ориентиров, по словам Роберт Куинна, выступит высокое присутствие компаний на развивающихся рынках, которое позволит компенсировать снижение их выручки в США. В частности, к привлекательным с этой точки зрения объектам инвестиций агентство относит бумаги IT-компаний, производителей товаров повседневного пользования и производственного оборудования. И наоборот, компании в сферах здравоохранения, товаров длительного пользования и коммунальных услуг чрезмерно зависимы от американского рынка, и рост стоимости их акций будет ниже рынка в целом.