Отраслевые фонды в последнее время приобрели огромную популярность у розничных пайщиков благодаря тому, что позволяют получать доходность, превышающую доходность рынка. У управляющих свои резоны создавать отраслевые ПИФы: за счет них можно привлечь дополнительных клиентов.

Не все стратегии одинаково доходны

Прошлый месяц, ставший для многих управляющих компаний «периодом безвременья» (отток средств розничных пайщиков из открытых фондов акций превысил 1,47 млрд руб.), лишний раз подтвердил любовь российских инвесторов к отраслевым ПИФам. Практически во всех типах отраслевых фондов наблюдался положительный баланс притока средств.

Исключением стали фонды энергетики. Только в июле сразу несколько фондов электроэнергетики, весь год ходившие в фаворитах как по доходности, так и по объемам привлечения, потеряли свыше 255 млн руб. Например, ОПИФ УК Банка Москвы «Замоскворечье — Российская энергетика» потерял 123,7 млн руб. По словам гендиректора УК Банка Москвы Елены Касьяновой, инвесторы, уже достаточно заработавшие в этом году на энергетике, просто решили зафиксировать прибыль и переложили деньги в другие сектора.

Фонды электроэнергетики действительно имели хорошую доходность. Например, ОПИФ «КИТ Фортис — Российская электроэнергетика» (УК «КИТ Фортис Инвестментс») по итогам 2006 года показал доходность 84,2%. В этом году результаты ПИФов электроэнергетики выглядят значительно скромнее, однако по результатам семи месяцев они все равно остаются в верхних строках рэнкингов по доходности. При этом многие управляющие ПИФов электроэнергетики смогли сыграть «против рынка» и в итоге значительно обыграть индекс.

Управляющие пока не считают, что энергетические ПИФы достигли потолка. Вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков рассказал, что УК «Газпромбанк — управление активами» также намерена расширить свою линейку за счет нескольких отраслевых ПИФов. В частности, компания планирует в этом году сформировать фонд электроэнергетики.

Несколько более скромные результаты продемонстрировали фонды металлургии и машиностроения. Как показывают расчеты, ни одному «металлическому» ПИФу не удалось обыграть индекс РТС, который с начала года вырос на 23,9%. Тем не менее фондам металлургии и машиностроения с начала года удалось собрать порядка 750 млн руб.

Аналогичная ситуация сложилась с фондами телекоммуникаций, которые, несмотря на просто провальные результаты по доходности, также привлекли свыше 700 млн руб.

По словам директора департамента управления активами банка «КИТ Финанс» Владимира Цупрова, ОПИФ «КИТ Фортис – Российские телекоммуникации» показал низкий результат (1,5%), поскольку управляющие недоинвестировали средства в акции «Ростелекома», стоимость которых с начала года выросла на 22%. Похожая ситуация, видимо, сложилась и в других ПИФах. Доля бумаг «Ростелекома» в большинстве портфелей фондов, отчетность которых есть в распоряжении РБК daily, не превышала 5–6%. Поэтому управляющие и отстали от отраслевого индекса РТС, в котором доля обыкновенных акций этой компании составляет 15,35%.

Чем шире, тем привлекательней

Почти треть вновь сформированных в этом году фондов относятся к отраслевым. Если в прошлом году лидировали фонды телекоммуникаций и электроэнергетики, то настоящим открытием нынешнего сезона стали ПИФы финансового и потребительского секторов. Сразу несколько управляющих компаний объявили в июне-июле о создании таких фондов. УК Банка Москвы, приступившей к формированию нового фонда потребительского сектора, вообще удалось поставить абсолютный рекорд по привлечению: всего за два дня инвесторы принесли в ОПИФ «Охотный ряд — Российский потребительский сектор» около 250 млн руб.

Фонды потребительского сектора являются наиболее диверсифицированными из отраслевых фондов. Например, фонд «Тройка Диалог — Потребительский сектор» включает акции банков, автопрома, компаний пищевой промышленности и розничных сетей.

Впрочем, принцип «шире линейка — больше привлечение» срабатывает далеко не всегда. Ряд управляющих компаний пока предпочитают придерживаться «классики», используя три-четыре стратегии. По словам исполнительного директора департамента по работе с институциональными и коллективными инвесторами УК «Ренессанс Управление инвестициями» Татьяны Олифировой, создавать отраслевые ПИФы не всегда выгодно, поскольку любая отраслевая стратегия имеет ограниченный инвестиционный цикл. Например, как полагают в «Ренессансе», энергетика будет интересна еще полгода, и такого потенциала для роста, как в последние 1,5–2 года, у акций энергокомпаний уже нет.

А замгендиректора по инвестициям УК Росбанка Денис Пахомов считает, что отраслевые фонды подходят только квалифицированным пайщикам. Анатолий Милюков согласен, что отраслевые ПИФы не для массового инвестора. «Я не думаю, что все пайщики разбираются в конъюнктуре цен на металлы или реформе энергетики», — говорит Анатолий Милюков. Кроме того, по его словам, отраслевые портфели менее диверсифицированы, а значит, более рискованны. «Такие фонды хороши с маркетинговой точки зрения, а не с точки зрения сохранности сбережений», — резюмирует г-н Милюков.

Отдельные управляющие компании вообще отказались от создания классических отраслевых фондов. Например, так поступила УК «Арсагера». «Такие фонды не являются реальным инструментом для пайщика и представляют собой по большей части инструмент маркетинга, — считает вице-президент УК «Арсагера» Андрей Поляков. — Вкладывая в отраслевой фонд, инвестор тем самым ограничивает круг отраслей, которые могли бы приносить ему прибыль. Сегодня эта отрасль интересна и обладает хорошим потенциалом – завтра ситуация может измениться. Пайщики же, как правило, не чувствуя на «кончиках пальцев» динамику рынка, инвестируют только тогда, когда отраслевой фонд уже достаточно сильно вырос. Кроме того, пайщику самому приходится решать, какую отрасль выбрать, а для того чтобы сделать это профессионально, необходимо быть квалифицированным инвестором и знать, что в ближайшее время произойдет на рынке».

• _{Первый секторный фонд «Нефтяной фонд промышленной реконструкции и развития» был зарегистрирован десять лет назад компанией «Менеджмент–Центр». Сейчас на рынке работают 50 отраслевых фондов, инвестирующих в электроэнергетику, телекоммуникации, ТЭК, машиностроение, металлургию, финансовый
  и потребительский сектор. Крупнейшим фондом является ИПИФ «Интерфин Энергия» с СЧА 5,1 млрд руб. Самая многочисленная группа — ПИФы
  нефтегазового сектора (15 фондов), суммарные активы которых превышают 1,3 млрд руб. Лидерами по совокупным активам являются ПИФы телекоммуникаций, СЧА которых превышает 2,8 млрд руб.}