КамАЗ посчитал, что иметь 87 тыс. акционеров слишком хлопотное и затратное дело. Чтобы хотя бы частично решить эту проблему, компания собирается выкупить до 10% собственных акций. Правда, избавление от миноритариев влетит в копеечку, ведь стоимость выкупаемых акций оценивается почти в 250 млн долл. Между тем, по мнению экспертов, менеджмент КамАЗа рассчитывает таким образом увеличить свою долю и получить под контроль более 50% акций автогиганта.

Вчера совет директоров КамАЗа принял решение о созыве на 6 августа внеочередного собрания. Единст­венным пунк­том в повестке дня собрания является вопрос об уменьшении уставного капитала акционерного общества, для чего компания собирается объявить выкуп собственных акций, которые затем будут погашены. Директор департамента корпоративного финансирования КамАЗа Елена Милинова пояснила РБK daily, что компания готова выкупить до 10% собст­венных бумаг. Необходимость этого на автозаводе объясняют желанием упростить структуру собственности за счет сокращения числа миноритариев. «У нас 87 тыс. акционеров, и среди них большое количество средних держателей. Зачастую это бабушки, владеющие тремя-пятью акциями. Они, естественно, на каждом собрании ставят во­прос о выплате дивидендов. Но это не имеет смысла, ведь в расчете на акцию это получится около 18 копеек. Мы хотим предоставить им выгодную возможность выйти из капитала», — сказала г-жа Милинова.

Цена выкупа бумаг установлена на уровне 83,31 руб. за акцию, хотя вчера в РТС бумаги КамАЗа торговались по цене 4,3 долл. за штуку (110 руб.). Как объяснила Елена Милинова, цена выкупа устанавливалась более месяца назад, когда акции стоили меньше. Стоимость бумаг была определена независимым оценщиком «БДО Юникон» и проверена Росимуществом, добавила она. По ее словам, рыночные котировки КамАЗа могли вырасти из-за просочившейся информации о планирующемся выкупе. Как предположила г-жа Милинова, выкуп акций начнется уже в октябре.

Между тем забота автозавода о бабушках может дорого обойтись автогиганту. Сейчас уставный капитал ОАО разделен на 785,75 млн обыкновенных акций. Таким образом, для выкупа 10% акций компании понадобится более 254 млн долл. Но откуда компания возьмет такие деньги, неясно, ведь в 2006 году чистая прибыль КамАЗа по РСБУ составила 721,15 млн руб. (27 млн долл.). Правда, деньги у завода могут появиться после IPO, проведение которого запланировано на вторую половину 2008 года. При этом, как заявлялось, КамАЗ рассчитывает выручить от размещения акций до 300 млн долл.

И если выгода от выкупа акций для самого завода неочевидна, то это может оказаться на руку крупным акционерам КамАЗа. Сейчас, по словам Елены Милиновой, 34% акций предприятия принадлежит Росимуществу, 29,9% контролирует менеджмент в лице «КамАЗ-Капитал», еще 19% находятся у инвесткомпании «Тройка Диалог».

У физлиц находится 3% акций автозавода, а оставшееся (около 14%) распылено на рынке. В результате выкупа и погашения 10% акций доля «КамАЗ-Капитала» увеличится до 33,3%, а Росимущества — до 37,8%, отмечает г-жа Милинова. Но при этом структурных изменений не произойдет.

Впрочем, на рынке считается, что доля менеджмента гораздо больше и гендиректор завода Сергей Когогин, а также его партнеры уже контролируют около 50% автогиганта через «КамАЗ-Капитал», «Тройку Диалог» и «дружественные» менеджменту структуры. Таким образом, с помощью выкупа акций и последующего уменьшения уставного капитала менеджмент может еще больше увеличить свою долю. Получить комментарии ни самого Сергея Когогина, ни чиновников Росимущества не удалось.

По мнению аналитика AG Capital Александра Агибалова, намерение КамАЗа выкупить акции может свидетельствовать, что руководство считает бумаги недооцененными.

Как предположил источник РБК daily в инвесткругах, с помощью новой операции акционеры КамАЗа, принявшие участие в скупке акций с рынка, намерены зафиксировать прибыль. «Бабушки, которые до сих пор не продали свою долю, не проявят активности и после этой оферты. А сторонние инвесторы не будут заинтересованы продавать акции ниже рынка. Так что проданы будут скорее всего акции из уже контролирующегося пакета», — уверен собеседник РБК daily.